通過量化寬松措施實現復蘇的同時，也給全球金融體系埋下隱患

金融危機發(fā)生后，美國通過量化寬松的貨幣政策，應對美國本土的金融動蕩，同時也在事實上向全球市場征收鑄幣稅和通貨膨脹稅，向全球市場轉移風險和損失，為其國內市場短期內的恢復爭取了時間窗口和經濟資源。2008年11月，美國啟動第一輪量化寬松政策，美聯儲通過抵押貸款支持證券、美國國債和機構證券向市場注入1.7萬億美元的流動性，恢復金融體系運行。2010年11月，美國通過調整基準利率、購買財政部長期債券開啟了第二輪量化寬松政策，在2011年6月前進一步收購了6000億美元的較長期美國國債，平均每月購買額度約750億美元。2012年9月，美國推出第三輪量化寬松政策，宣布維持0-0.25%的超低利率水平，同時每月采購400億美元的抵押貸款支持證券。2012年12月，美聯儲又追加每月450億美元的國債采購量。至此，美聯儲每月的資產采購額達到850億美元，通過認購抵押貸款支持證券向市場投放貨幣，刺激市場風險偏好，帶動經濟增長。

量化寬松政策使得全球范圍內的美元數量迅速增加，美國利用美元的國際性貨幣地位向全球轉移其本應獨立承擔的經濟損失，也引發(fā)了歐洲、日本等國競相采取量化寬松政策，導致全球流動性泛濫。首先，在信用貨幣體系下，貨幣的發(fā)行直接為發(fā)行機構帶來等額的購買力，即所謂的鑄幣稅，美元的國際地位使得美元在全球范圍內流通，從而為美國帶來直接的鑄幣稅收益；其次，量化寬松政策使美國利率水平保持低位、美元貶值，從而減輕了美國的債務壓力及企業(yè)的經營壓力，為美國國內經濟復蘇提供了良好的外部環(huán)境。

靈活調整的金融業(yè)是推動美國經濟現代化并保持巨大全球影響力的關鍵因素之一

金融業(yè)是美國經濟的支柱產業(yè)之一

首先，金融業(yè)產值占GDP的比重持續(xù)上升。20世紀70年代以來，美國金融經濟化趨勢逐步顯現。一方面，金融業(yè)在美國經濟中的地位不斷上升。20世紀80年代中期，美國金融業(yè)增加值比重超過傳統的制造業(yè)，隨后在GDP中的比重持續(xù)上升。當前，盡管受到金融危機的影響，但金融業(yè)占GDP比重仍然穩(wěn)定在20%以上。另一方面，非金融企業(yè)的金融化趨勢明顯，非金融企業(yè)中金融業(yè)資產的數量迅速上升（銀鋒：《經濟金融化趨向及其對我國金融發(fā)展的啟示》，《求索》，2012年第10期），由1970年4000多億美元上升到2012年近20萬億美元。非金融業(yè)企業(yè)利潤中來自于金融渠道的比重也大幅增加。金融業(yè)的迅速膨脹使美國經濟活動的核心由物質生產過渡到金融產品、金融資產等財富的管理、流動和增值。

其次，金融業(yè)市值處于世界領先地位。美國金融業(yè)的強大不僅表現在國內金融業(yè)占經濟總量的比例不斷提高，也體現在其全球第一的金融規(guī)模上。2011年，美國股票、債券、銀行資產市場規(guī)模合計達到63萬億美元，占全球總值的25%，是排在第二名的日本的兩倍（見表3）。

最后，金融業(yè)吸納就業(yè)人數多。隨著金融業(yè)的不斷發(fā)展，金融行業(yè)從業(yè)人數快速上升。1933年，美國金融業(yè)從業(yè)人數與信息業(yè)和建筑業(yè)相當，到了上世紀70年代中期，金融業(yè)從業(yè)人數超過建筑業(yè)。截至2012年末，美國金融業(yè)從業(yè)人數達到783萬，超過1970年水平的兩倍以上。制造業(yè)從業(yè)人數由1970年的1730萬下降到2012年的1195萬。盡管此次金融危機對美國金融行業(yè)造成了較大影響，僅2007年，美國金融業(yè)裁員人數就達到15萬，但金融行業(yè)依然是吸納就業(yè)人數最多的行業(yè)之一。此外，美國金融業(yè)憑借其自身的強勢地位，在全球范圍內吸引了大量的優(yōu)秀人才加入，為金融業(yè)的強大源源不斷地注入動力。

金融業(yè)是美國經濟體系加速現代化的助推器

美國金融業(yè)不僅自身發(fā)展迅速，更帶動了美國經濟的繁榮與強大。金融業(yè)根據不同時期經濟發(fā)展的特點和需要，不斷調整自身結構，以更好地適應、支持實體經濟發(fā)展。從19世紀初期開始，金融業(yè)在支持美國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化及戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展的過程中均起到了重要的支持作用。

美國工業(yè)化過程始于南北戰(zhàn)爭時期，到第一次世界大戰(zhàn)后基本完成。盡管美國工業(yè)化進程起步晚，但是發(fā)展速度較快，并且趕超了歐洲傳統強國。工業(yè)化階段也是美國金融體系發(fā)展和金融結構演進最為迅速的時期，金融業(yè)在此過程中起到了資金融通和資源配置的作用。在這一時期，美國金融機構和金融資產的數量增長迅速。伴隨著工業(yè)化的發(fā)展，美國城鎮(zhèn)化也加速進行。在此階段，美國直接融資市場得到了迅速發(fā)展，政府在金融制度方面不斷創(chuàng)新，金融業(yè)在美國城鎮(zhèn)化過程中為基礎設施建設、農民遷移及創(chuàng)業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展都提供了重要的資金支持。

工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的完成為美國的產業(yè)創(chuàng)新提供了良好的經濟環(huán)境，使得美國在新興技術領域有了高速發(fā)展的機會。新興行業(yè)研發(fā)費用高、風險大，在其發(fā)展初期需要巨大的資金投入，從20世紀末的計算機和信息技術行業(yè)，到21世紀初的新能源、生物科技等行業(yè)，都通過直接融資和間接融資市場獲得了大量的發(fā)展資金。除了傳統的低息貸款和資本市場外，金融市場衍生出的更為積極有效的途徑為戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展帶來了更多的便利。

在參與全球經濟金融治理方面，金融業(yè)為美國帶來全球控制力和影響力

金融業(yè)的發(fā)展大大提升了美國的經濟實力與綜合國力，成為鞏固美國“超級大國”地位的重要基礎之一；強大的金融業(yè)更為美國取得了對全球經濟的控制和影響，使得美國經濟在大部分時間內保持著長期穩(wěn)定的增長，并獲取超額的收益。一方面，金融業(yè)的發(fā)展幫助美國在全球范圍內擴大影響力。二戰(zhàn)后，金融業(yè)的發(fā)展為美國積累了大量財力。1947年10月30日，在美國的倡議下，23個國家在日內瓦簽訂了一項包括關稅和貿易政策的多邊國際協定，就關稅減讓達成了一系列協議，并與《哈瓦那憲章》中有關貿易政策的部分共同構成了《關稅與貿易總協議》，事實上形成了以美國為中心的國際貿易體系。此后，美國憑借其經濟體量與金融實力，在國際貨幣基金組織和世界銀行中占有最大的股金認繳份額，因此也擁有了重要的投票權，使得美國在世界金融和貿易發(fā)展中取得了絕對性的話語權。另一方面，強大的金融業(yè)幫助美國在全球范圍內獲得超額收益。美國金融業(yè)通過在全球范圍內尋找最佳投資機會，利用市場、區(qū)域、政治等多方面的區(qū)別在全球范圍內進行套利，并通過最領先的量化技術尋找市場上微小的盈利機會實現超額收益，最終幫助美國積累了巨大的財富，從而進一步增強了其綜合國力和國際影響力。